跨式组合的基本概念

跨式组合，是指交易时，在相同的行权价格（期货价格）下，同时买入相同数量、相同到期日的认购期权（买涨）和认沽（买跌）期权的组合交易策略。既然称之为组合，构成肯定至少要有两个期权合约。

跨式组合的应用场景

跨式组合策略在期权交易领域是一种常见且具有特定用途的策略。这种策略通常适用于投资者预期标的资产价格会出现大幅波动，但不确定波动方向的情况。比如，当投资者认为市场即将迎来重大消息或事件，可能导致股票价格大幅上涨或下跌时，跨式组合策略就能够发挥作用。

跨式组合的操作方式

跨式组合涉及同时购买同一资产的看涨期权和看跌期权。投资者需要支付两份权利金，一份是看涨期权的权利金，另一份是看跌期权的权利金。例如，假设某股票当前价格为50元，投资者预期在未来一段时间内，该股票价格可能会有较大变动，但不确定是上涨还是下跌。此时，投资者可以同时买入行权价格为50元、到期日相同的看涨期权和看跌期权。如果股票价格大幅上涨，看涨期权将带来盈利；如果股票价格大幅下跌，看跌期权将带来盈利。

跨式组合的风险与收益

跨式组合策略为投资者提供了一种在不确定性中寻求获利机会的方法，但也伴随着一定的风险。主要风险在于权利金成本。如果标的资产价格波动不大，未能达到期权的行权价格，投资者将损失购买期权所支付的权利金。此外，投资者需要对市场预期具有较高的判断力，以选择合适的行权价格和期权类型进行交易。

跨式组合与空头跨式组合

值得注意的是，跨式组合与空头跨式组合是相对的。空头跨式组合是指同时卖出虚值看涨期权和虚值看跌期权的策略，其损益情况与跨式组合正好相反。空头跨式组合是一个高风险的策略，投资者需谨慎使用。

总结

跨式组合策略，作为期权交易中的一种重要工具，通过同时购买看涨期权和看跌期权，为投资者提供了在市场波动中获利的可能。然而，该策略并非无风险，投资者需充分考虑权利金成本、市场预期以及潜在的收益与风险。在运用跨式组合策略时，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，制定合理的交易计划。